Speeders vs Turbo's: wat zijn de Verschillen?

Introductie: twee varianten van hetzelfde principe

Wie de wereld van hefboomproducten verkent, stuit snel op twee namen die in Nederland dominant zijn: turbo's van ABN AMRO en Speeders van Citigroup. Beide producten bieden toegang tot een breed scala aan onderliggende waarden met hefboomwerking, en beide kennen een knock-outmechanisme dat de positie automatisch beëindigt bij een ongunstige koersbeweging. Toch zijn er wezenlijke structurele verschillen.

Turbo's van ABN AMRO

Turbo's zijn gestructureerde hefboomproducten verhandeld op Euronext Amsterdam. Een turbo bestaat uit twee analytisch te onderscheiden niveaus.

Het financieringsniveau: Het bedrag dat de uitgevende instelling voorschiет. De belegger betaalt het verschil tussen de koers en dit niveau — dat is de intrinsieke waarde.

De stop loss barrier: Bij ABN AMRO-turbo's ligt dit niveau boven het financieringsniveau (bij een turbo long). Raakt de koers de stop loss barrier, dan wordt de positie gesloten. De belegger ontvangt een restwaarde gelijk aan het verschil tussen de afwikkelingskoers en het financieringsniveau.

De scheiding tussen stop loss en financieringsniveau is een veiligheidsmarge: de stop loss beschermt de uitgevende instelling én geeft de belegger doorgaans een positieve restwaarde bij knock-out.

Speeders van Citi

Citigroup biedt onder de naam "Speeders" een vergelijkbaar product aan met een fundamenteel andere structuur.

Knock-outniveau = financieringsniveau: Bij een Speeder zijn het knock-outniveau en het financieringsniveau identiek. Er is geen aparte stop loss barrier. Op het moment dat de koers het financieringsniveau bereikt, is de intrinsieke waarde van de Speeder per definitie nul.

Dit betekent dat bij een knock-out bij een Speeder de theoretische restwaarde nihil is. Het ontbreken van een separate stop loss buffer maakt Speeders scherper geconstrueerd dan ABN AMRO-turbo's.

Structuurverschil: de kern van het onderscheid

Bij een ABN AMRO-turbo long wordt de stop loss barrier geraakt voordat de intrinsieke waarde nul wordt. De belegger ontvangt het verschil tussen afwikkelingskoers en financieringsniveau. Bij een Speeder is er geen dergelijke marge.

Financieringskosten

Beide producttypen kennen financieringskosten: dagelijks wordt rente doorberekend over het gefinancierde deel. Deze rente wordt verwerkt door het financieringsniveau dagelijks licht te verhogen, waardoor de intrinsieke waarde langzaam afneemt bij een zijwaartse markt.

De financieringsrente is gebaseerd op een referentierente plus een opslag van de uitgevende instelling. In de praktijk zijn de kosten bij Speeders en turbo's vergelijkbaar, maar de exacte opslag kan per uitgevende instelling en onderliggende waarde verschillen.

Beschikbare markten

ABN AMRO Turbo's: Nederlandse en Europese aandelen, Europese en Amerikaanse indices (AEX, DAX, S&P 500, Nasdaq), grondstoffen (goud, zilver, olie), valutaparen, obligaties.

Citi Speeders: Vergelijkbaar universe met sterke nadruk op Europese en Amerikaanse indices, grote aandelen, grondstoffen en valuta.

In de praktijk overlappen de twee aanbieders aanzienlijk. Op minder gangbare onderliggende waarden kan het aanbod van de ene aanbieder breder zijn dan van de andere.

Wanneer kies je voor wat?

Kies voor een ABN AMRO-turbo als: men belang hecht aan een veiligheidsbuffer bij knock-out, men handelt via de ABN AMRO beleggingsomgeving, of men posities iets langer aanhoudt.

Kies voor een Citi-Speeder als: men de eenvoudigere structuur van gelijkgesteld knock-out- en financieringsniveau prefereert, of men handelt via een broker als DEGIRO of Lynx en een specifiek Citi-product zoekt.