Vijf jaar turbo expert: wat ik leerde bij ABN, RBS, Citi en Commerzbank

Door Selwyn Duijvestijn

Meer dan vijf jaar werkte ik als expert en media-ambassadeur voor vier grote banken in de Nederlandse turbo- en hefboommarkt: ABN AMRO, Royal Bank of Scotland, Citi en Commerzbank. In die periode gaf ik interviews, schreef ik analyses, nam ik deel aan evenementen en legde ik in de media uit hoe turbo's, sprinters en speeders werken voor particuliere beleggers.

Die jaren hebben mij gevormd. Niet alleen als belegger, maar ook in mijn begrip van de Nederlandse particuliere belegger. Dit is wat ik leerde.

Waarom de AEX en Nederlandse smallcaps

Mijn focus lag altijd op de Nederlandse aandelenmarkt: de AEX en de smallcap-segmenten van Euronext Amsterdam. De reden is eenvoudig: als je je thuismarkt beter kent dan de gemiddelde belegger, heb je een informatievoordeel.

De AEX is een geconcentreerde index met relatief weinig namen. Als je die namen kent, hun cycliciteit begrijpt, hun balansen leest en hun management volgt, kun je beter inschatten wanneer een koersbewegingsmomentum de moeite waard is. Bij smallcaps is dat voordeel nog groter: die worden minder gevolgd door analisten, waardoor mispricing vaker voorkomt.

Turbo's op Nederlandse smallcap-aandelen vereisen extra voorzichtigheid vanwege de beperkte liquiditeit in het onderliggende aandeel. Maar voor een belegger die die liquiditeitsrisicos begrijpt, kunnen ze zeer effectief zijn.

Speeders van Citi: mijn favoriet

Van alle producten die ik heb gebruikt en aanbevolen, waren de speeders van Citi mijn persoonlijk meest gebruikte instrument. De reden is de specifieke structuur van een speeder: het knock-out niveau en het financieringsniveau zijn hetzelfde, wat de kosten en de mechanica transparanter maakt dan bij sommige andere varianten.

Citi dekte ook een breed scala aan onderliggende waarden, waaronder Nederlandse aandelen die door andere uitgevers minder goed werden gedekt.

Dat betekent niet dat sprinters van RBS of turbo's van ABN slechter zijn. Ze zijn anders. Voor verschillende marktomstandigheden en beleggingsdoelen kunnen verschillende producten de voorkeur verdienen. Begrijp de mechanica van het product dat je gebruikt.

Wat ik leerde over de Nederlandse particuliere belegger

In meer dan vijf jaar zag ik een patroon dat me is bijgebleven. De meeste particuliere beleggers die met hefboomproducten werken, onderschatten twee dingen: de snelheid waarmee een positie kan bewegen, en de emotionele reactie die dat uitlokt.

Een turbo met een hefboom van 5 reageert vijf keer zo sterk op een koersbeweging als het onderliggende aandeel. Dat weet iedereen theoretisch. Maar ervaren hoe het voelt als je positie in een halfuur 40 procent daalt, is iets anders.

De beleggers die structureel succes hadden met turbo's waren degenen die handelden met een plan en zich aan dat plan hielden ook als de emoties anders zeiden.

Contrair handelen met turbo's

Mijn eigen beleggingsstijl is fundamenteel plus contrair. Dat combineert goed met turbo's als je de discipline hebt om ze op het juiste moment in te zetten.

Een contraire turbo-strategie werkt zo: zoek naar aandelen waar het sentiment extreem negatief is maar de fundamenten intact zijn. Neem een turbo long positie met een knock-out niveau ver genoeg van de huidige koers zodat je de volatiliteit kunt opvangen. En wacht.

Ik heb deze aanpak met succes toegepast op meerdere Nederlandse smallcaps in periodes dat ze ten onrechte werden afgestraft door de markt. De meeste beleggers willen het bewijs dat een herstel al bezig is voordat ze instappen. Ik wil al in positie zijn voordat het publiek het doorheeft.

Conclusie

Vijf jaar als turbo-expert heeft me geleerd dat deze producten krachtig en gevaarlijk tegelijk zijn. Ze belonen discipline en straffen impulsiviteit. Voor de belegger die zijn thuismarkt kent, een plan heeft en de emoties kan beheersen, zijn turbo's een waardevol instrument in de gereedschapskist.