RBS Turbo's — Royal Bank of Scotland als hefboomuitgever

Royal Bank of Scotland was tot ver in de jaren 2010 een van de grote spelers op de Nederlandse markt voor turbo's en andere hefboomproducten. Ik werkte zelf als media-expert voor RBS — naast ABN AMRO, Citi en Commerzbank — en ken het product van binnenuit.

Wat waren RBS Turbo's?

RBS-turbo's waren gestructureerde hefboomproducten, verhandelbaar op Euronext Amsterdam, waarmee beleggers versterkt konden inspelen op koersbewegingen in aandelen, indices, grondstoffen en valuta. De structuur was vergelijkbaar met die van andere turbo-uitgevers: de bank financierde een groot deel van de onderliggende waarde, de belegger bracht een initiele marge in, en de hefboom was het verhoudingsgetal daartussen.

Net als bij ABN AMRO en Citi kenden RBS-turbo's een knock-outniveau: een koersniveau waarbij de positie automatisch werd beëindigd. In de praktijk bood RBS zowel turbo's met een aparte stop loss barrier (vergelijkbaar met ABN AMRO) als producten waarbij het knock-outniveau dichter bij het financieringsniveau lag.

De positie van RBS op de Nederlandse markt

In de periode 2008–2015 was RBS een van de meest actieve uitgevers van hefboomproducten in Nederland. Het assortiment omvatte turbo's op:

• Nederlandse aandelen (AEX-fondsen en smallcaps)
• Europese indices (AEX, DAX, EuroStoxx 50)
• Amerikaanse indices (S&P 500, Nasdaq, Dow Jones)
• Grondstoffen (goud, zilver, olie)
• Valutaparen (EUR/USD, EUR/GBP)

De bank was actief aanwezig op financiële media-events in Nederland en werkte samen met experts — waaronder ikzelf — om particuliere beleggers voor te lichten over het gebruik van turbo's als tactisch instrument.

Hoe verhielden RBS-turbo's zich tot de concurrentie?

Het voornaamste onderscheid tussen de grote uitgevers was op drie punten:

1. Knock-out structuur ABN AMRO hanteerde een aparte stop loss barrier boven het financieringsniveau (bij longs), waardoor er bij knock-out doorgaans een positieve restwaarde resteerde. Citi's Speeders hadden geen dergelijke buffer: knock-out en financieringsniveau vielen samen, waardoor de restwaarde theoretisch nul was. RBS positioneerde zich tussen deze twee: afhankelijk van het product konden er kleine buffers aanwezig zijn.

2. Spreads en liquiditeit In periodes van hoge volatiliteit kon de liquiditeit per aanbieder sterk verschillen. RBS stond bekend om actieve market making op zijn eigen producten — een kwaliteit die voor actieve traders relevant is.

3. Onderliggende waarden en maatwerk RBS had een breed assortiment en bood ook producten op minder courante onderliggende waarden. Voor traders die specifieke internationale aandelen of nichemarkten wilden bespelen, was RBS soms de enige optie.

Het einde van RBS als turbo-uitgever

Na de financiële crisis van 2008 herstructureerde Royal Bank of Scotland zijn activiteiten ingrijpend. Gesteund door de Britse overheid, trok de bank zich stapsgewijs terug uit diverse internationale retailmarkten. De activiteiten rondom gestructureerde producten voor particuliere beleggers — waaronder de turbo's op de Nederlandse markt — werden afgebouwd.

De precieze einddatum verschilde per markt en productlijn. In Nederland werden RBS-turbo's in de loop van de jaren 2010 steeds schaarser. Bestaande posities werden afgewikkeld conform de productvoorwaarden; nieuwe emissies vonden niet meer plaats.

Wat betekent dit voor beleggers vandaag?

RBS bestaat als turbo-uitgever op de Nederlandse markt niet meer. Wie in het verleden handelde in RBS-producten en nu een vergelijkbaar product zoekt, heeft twee hoofdalternatieven:

ABN AMRO Turbo's — met stop loss barrier, doorgaans positieve restwaarde bij knock-out, en een breed assortiment op Euronext Amsterdam.

Citi Speeders — eenvoudigere structuur, knock-out gelijk aan financieringsniveau, geen restwaardebuffer, maar vergelijkbaar breed assortiment.

De keuze tussen beide hangt af van de risicostructuur die je prefereert. Wie belang hecht aan een veiligheidsbuffer bij een onverwachte koersval, kiest voor ABN AMRO. Wie de eenvoud van een gelijkgesteld knock-out- en financieringsniveau prefereert, gaat voor Citi.

Mijn ervaring met RBS-producten

Als media-expert voor RBS heb ik in de periode 2009–2014 regelmatig voor hen gesproken over turbo's en de Nederlandse aandelenmarkt. Mijn taak was het toegankelijk uitleggen van het product: hoe de hefboom werkt, hoe je een knock-outniveau kiest op basis van je thesis, en hoe je turbo's verantwoord gebruikt als tactisch instrument.

Die ervaring — en de samenwerking met vier verschillende uitgevers tegelijk — gaf mij een uniek perspectief op de verschillen en overeenkomsten tussen de producten. Niet als vertegenwoordiger die één aanbieder promoot, maar als onafhankelijke expert die de mechanismen van de markt kende.