Turbo's als contrair instrument: mijn aanpak

Mijn beleggingsstijl is fundamenteel plus contrair. Ik zoek naar bedrijven waarvan de marktprijs significant afwijkt van de intrinsieke waarde, veroorzaakt door overdreven negatief sentiment. Turbo's zijn in die context een krachtig instrument, maar alleen als je ze bewust en gedisciplineerd inzet.

Waarom contrair en turbo's goed samengaan

Een contraire positie vereist per definitie dat je instap op een moment dat het sentiment negatief is. Dat is ook het moment dat aandelen relatief goedkoop zijn, wat gunstig is voor een turbo long: de hefboom is aantrekkelijk, en als de koersomkering plaatsvindt, profiteer je versterkt.

Het risico is de timing. Een contraire thesis kan correct zijn maar te vroeg. Een turbo heeft een knock-out niveau, en als het aandeel verder daalt voordat het herstelt, kan de turbo worden uitgestopt terwijl de uiteindelijke thesis uitkomt. Daarom is de keuze van het knock-out niveau bij contraire turbo-posities extra kritisch.

Focus op Nederlandse smallcaps

Mijn focus voor contraire turbo-posities is de Nederlandse smallcap-markt. Smallcaps worden minder gevolgd door analisten en institutionele beleggers. Dit leidt tot grotere koersafwijkingen van de intrinsieke waarde, zowel naar boven als naar beneden.

Roodmicrotec is een voorbeeld van een Nederlandse smallcap die ik vroeg op mijn radar had. Maar er zijn meer voorbeelden in de recente Nederlandse beursgeschiedenis, overnames en herstructureringen in het smallcap-segment waar ik als belegger bij ben betrokken geweest.

De discipline van wachten

Het grootste verschil tussen een succesvolle contraire strategie en een verliezende is niet het idee maar de timing en de positionering. Wachten op het juiste instapmoment, met voldoende afstand van het knock-out niveau, vergt geduld dat de meeste beleggers niet hebben.

Ik wil al in positie zijn voordat het publiek de thesis oppikt. Dat betekent onvermijdelijk dat je soms vroeg bent. En vroeg zijn kost geld als de turbo knock-out gaat voordat de thesis uitkomt. Dat hoort bij de strategie. De winsten op de calls die wel uitkomen, compenseren de verliezen op de te vroege instappen.

Conclusie

Turbo's als contrair instrument zijn voor de gedisciplineerde belegger die zijn thuismarkt kent, zijn positiegrootte beheerst, en de emotionele weerbaarheid heeft om vast te houden aan een thesis terwijl de markt tijdelijk de andere kant op gaat. Het is niet voor iedereen. Maar voor wie het beheerst, biedt het een structureel voordeel.